Mientras el euríbor supera el 3% y los bancos suben el precio del dinero, el Tesoro Público está ofreciendo una alternativa cada vez más interesante para quien quiere rentabilizar sus ahorros sin exponer el capital a la volatilidad del mercado. La última subasta de septiembre de Letras del Tesoro lo ha confirmado con datos: los títulos a nueve meses cerraron con un tipo medio del 2,77%, el nivel más alto desde octubre de 2024, frente al 2,6% de la cita anterior de agosto.
Los títulos a tres meses también han subido, hasta el 2,45% desde el 2,38% anterior, marcando su mejor rentabilidad desde enero de 2025. En total, el Tesoro Público captó en esta subasta 2.416,8 millones de euros en los títulos de nueve meses, notablemente por encima de los 2.072,4 millones de la última cita de agosto.
La sombra del BCE impulsa los tipos de las Letras
El movimiento no es casual. Los mercados dan por casi segura una subida de tipos del Banco Central Europeo (BCE) de 25 puntos básicos en su reunión de este jueves, que elevaría la tasa de depósito del 2,25% al 2,50%. Las Letras del Tesoro anticipan esas decisiones: la rentabilidad de las subastadas en las últimas semanas lleva varias sesiones subiendo de forma acelerada, recogiendo lo que el mercado considera ya un hecho consumado.
La rentabilidad de las Letras está recogiendo con la máxima intensidad la ya descontada subida de tipos que decidirá el BCE este jueves 10 de septiembre.
Si el BCE sube tipos en diciembre —como anticipa la mayor parte del consenso de analistas—, la siguiente ronda de subastas podría ofrecer rentabilidades incluso superiores. Para los ahorradores que acuden al Tesoro Público, ese horizonte de tipos más altos durante más tiempo puede ser una ventaja, siempre que gestionen bien los vencimientos de sus Letras.
Letras del Tesoro frente a cuentas remuneradas: el dilema del ahorrador español
La comparación con las cuentas remuneradas bancarias es inevitable. En septiembre de 2026, los mejores productos del mercado ofrecen entre el 2,72% TIN de Openbank a doce meses y el 3,06% de Raisin durante los tres primeros meses. Las cuentas de Trade Republic (3% TIN) y Bunq (3,01% TIN) no fijan plazos de bonificación, lo que las hace más flexibles.
Diferencia clave: Las Letras del Tesoro tributan en la base del ahorro del IRPF (19%–28%) pero no tienen riesgo de contraparte: están respaldadas por el Estado español. Las cuentas bancarias están garantizadas sólo hasta 100.000 euros por el Fondo de Garantía de Depósitos.
Para importes superiores a 100.000 euros, o para quien prefiere no depender de las condiciones de un banco concreto, las Letras del Tesoro ofrecen una alternativa sólida aunque algo menos competitiva que los mejores productos bancarios en el tramo corto. En el tramo de nueve meses, el 2,77% del Tesoro está por encima de la mayoría de depósitos a ese plazo disponibles actualmente en España.
Cómo comprar Letras del Tesoro y qué hay que tener en cuenta
La compra de Letras del Tesoro es accesible para cualquier particular. El canal más sencillo es la web del Tesoro Público (tesoro.es), donde se puede abrir una cuenta directamente sin intermediarios ni comisiones de custodia. El importe mínimo es de 1.000 euros y, a partir de ahí, en múltiplos de esa cifra.
También pueden adquirirse a través del Banco de España, acudiendo en persona con cita previa, o mediante bancos y brókers habituales, aunque en este caso suelen cobrar comisiones de custodia que erosionan parte de la rentabilidad.
Un punto a tener en cuenta: las Letras pagan los intereses al vencimiento, no de forma mensual. Quien necesita liquidez inmediata puede vender sus Letras en el mercado secundario antes del vencimiento, aunque el precio de salida dependerá de la evolución de los tipos en ese momento. La próxima subasta de Letras del Tesoro del mes de septiembre ha sido la última del mes, por lo que quienes quieran acceder tendrán que esperar a octubre.
